{"id":5304,"date":"2016-06-22T19:28:09","date_gmt":"2016-06-22T19:28:09","guid":{"rendered":"https:\/\/immigrationca.staging.wpengine.com\/fr\/?p=5304"},"modified":"2016-06-22T19:28:09","modified_gmt":"2016-06-22T19:28:09","slug":"combien-de-temps-lexpansion-va-durer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/immigration.ca\/fr\/combien-de-temps-lexpansion-va-durer\/","title":{"rendered":"Combien de temps l’expansion va durer?"},"content":{"rendered":"

Les nouvelles rapportant que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine a progress\u00e9e \u00e0 un taux annuel de 4% au deuxi\u00e8me trimestre ont \u00e9t\u00e9 accueillies avec soulagement. Apr\u00e8s un premier trimestre de contractions d\u00e9routantes, la croissance est de retour, mais la reprise reste la plus faible depuis la Seconde Guerre mondiale. Depuis Juin, l’expansion a dur\u00e9e cinq ans, plus longtemps que la moyenne d’apr\u00e8s-guerre de 58 mois.\u00a0<\/span><\/p>\n

La prochaine r\u00e9cession pourrait en th\u00e9orie \u00eatre dans le coin. Mais \u00e0 la diff\u00e9rence des personnes, l’expansion des entreprises ne meurt pas de vieillesse: elles sont tu\u00e9es par un choc impr\u00e9visible, dit Bob Hall, \u00e9conomiste \u00e0 l’Universit\u00e9 de Stanford et pr\u00e9sident du comit\u00e9 acad\u00e9mique qui date les r\u00e9cessions, qui sont devenues plus rares au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. Les trois expansions pr\u00e9c\u00e9dant la crise de 2008 ont dur\u00e9 en moyenne 95 mois. Les \u00e9conomistes attribuent cela aux facteurs structurels comme un meilleur contr\u00f4le des entreprises des stocks et l’inflation modeste. Cette derni\u00e8re est particuli\u00e8rement importante, parce que comme l\u2019a dit feu Rudi Dornbusch, \u00e9conomiste, les expansions d’apr\u00e8s-guerre ne sont pas mortes dans leur lit; elles ont \u00e9t\u00e9 assassin\u00e9es par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L’\u00e9conomie serait \u00e0 court de capacit\u00e9 de r\u00e9serve, les b\u00e9n\u00e9fices se sont d\u00e9t\u00e9rior\u00e9s, les prix et les salaires ont augment\u00e9 et les f\u00e9d\u00e9raux ont relev\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat, pr\u00e9cipitant une r\u00e9cession.<\/p>\n

Si cette tendance se maintient, l’expansion actuelle devrait avoir beaucoup de chemin \u00e0 faire. L’inflation est en fait inf\u00e9rieure \u00e0 l’objectif des f\u00e9d\u00e9raux de 2%. L’\u00e9norme coup endur\u00e9 pendant la crise a un c\u00f4t\u00e9 positif: il a donn\u00e9 beaucoup de libert\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. JPMorgan estime que l’ajout d’un point \u00e0 l’\u00e9cart de production de pourcentage au d\u00e9but d’une expansion ajoute deux trimestres \u00e0 sa dur\u00e9e de vie.<\/p>\n

Ceci sugg\u00e8re que l’expansion actuelle a au moins deux autres ann\u00e9es devant elle; l’\u00e9conomie est toujours en activit\u00e9 \u00e0 environ 5% en dessous de son potentiel. Mieux encore, les trois expansions pr\u00e9c\u00e9dentes ont termin\u00e9 autour de trois ans apr\u00e8s que le ch\u00f4mage soit tomb\u00e9 \u00e0 son taux \u00abnaturel\u00bb, probablement entre 5% et 5,5%. \u00c0 cette allure, JPMorgan estime que l’expansion pourrait durer jusqu’en 2018, ce qui en ferait l’une des plus longue jamais enregistr\u00e9es.<\/p>\n

Mais cela peut sous-estimer le risque r\u00e9el de r\u00e9cession, pour deux raisons. La premi\u00e8re est que l’\u00e9cart de production peut \u00eatre plus petit que ce que l\u2019on croit Les march\u00e9s du travail se comportent comme si l’\u00e9cart avait presque disparu. En Juin, la proportion d’emplois vacants a bondi \u00e0 3,3%, correspondant au point haut de l’expansion pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n

Deuxi\u00e8mement, les taux d’int\u00e9r\u00eat ont \u00e9t\u00e9 bloqu\u00e9s \u00e0 z\u00e9ro depuis le d\u00e9but de la reprise en raison de la faible croissance et de la faible inflation. M\u00eame si les f\u00e9d\u00e9raux commencent \u00e0 serrer l’ann\u00e9e prochaine, comme pr\u00e9vu, les taux vont avoir pass\u00e9 le plus clair de cette expansion plus pr\u00e8s de z\u00e9ro qu\u2019\u00e0 n\u2019importe quel moment depuis les ann\u00e9es 1930.<\/p>\n

Ainsi, les cycles pr\u00e9c\u00e9dents peuvent \u00eatre un mauvais guide pour savoir la dur\u00e9e de l\u2019expansion actuelle. Olivier Blanchard du FMI, pense que l’\u00e9conomie oscille maintenant entre les p\u00e9riodes \u00ab\u00a0normales \u00bb quand elle se comporte comme elle l\u2019a fait au cours des cycles pr\u00e9c\u00e9dents, et les p\u00e9riodes \u00ab anormales \u00bb quand elle rencontre la contrainte de taux d’int\u00e9r\u00eat z\u00e9ros et s\u2019affaiblit soudainement.<\/p>\n

Source: The Economist<\/strong><\/p>\n

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